QE3 的謬誤

9月14日，美國聯儲局終於忍受不住了，正式推出第三輪量化寬松(QE3)，并把超低息承諾延后至2015年年中。美聯儲宣布，從即日起開始行動，該局將會增加購買按揭抵押證券，但不包括國債，每月購買額度400億美元。

但真的有利經濟嗎? 真的能帶動股市嗎?答案不能。而今次我會詳細寫曬所有睇淡既原因- 亦都係我今年最後一次既blog。如果劇本不如我所想，我會以後消失。

首先- 先看返我之前寫關於QE3既文章:
大市會跌，經濟會死，QE 3會出但係都死
http://dragon-stock.blogspot.hk/2012/05/qe-3.html

歷史，將來，民主，衰退
http://dragon-stock.blogspot.hk/2012/05/blog-post.html

此QE不同彼QE
今次QE3購買的目標係按揭抵押證券，但不包括國債，每月購買額度400億美元。

QE1在短短三個月中向美聯儲向市場釋放了超過一萬億美元的流動性;QE2實施6000億美元 的「量化寬松」計劃(QE2)。今次每月400億，而且目標唔係國債，而係按揭抵押證券，目的係減低按揭利率，及為銀行吸毒債。點解係毒債，大家留意美國樓市仍然係低迷，之後會係下面再講美國樓市。但係依家超低利率下，用QE3減低利率真係有用？

再講，今次「無限」QE真係禁多水？　每月400億美金，即係幾多？每月HKD3000億左右，真係禁多？大家睇下美國每日成交量幾多錢，大陸A股成交量幾多錢，再睇下每月QE3既錢，再諗下會唔會有QE1同QE2一炮過禁有氣勢，何況今次唔係買國債？

另外美國政府每周拍賣短債約600億美元、長債每月也有1400億美元。聯儲局一般包銷約四成計，亦有1520億美元。以上是非常保守的財政下計算，以最近兩三年計，則每月約2675億美元左右（尚未包含MBS，ABS及其他資產），每月增加400億美元，實在算不了什麼。

聯儲局的資產負債表

至2012 年9 月12 日為止，聯儲局的資產淨值是546 億美元，持有資產28,250 億美元，資產是淨值的52 倍，過度投機(overtrade)的程度。貝爾斯登及雷曼的高槓桿引起的危機如今仍然記憶猶新。而聯儲局真的可以無限期進行QE及融資嗎？

答案係不能！當然佢可以用惡性通漲既方法去換，但後果相當嚴重！


而且財政懸崖Fiscal Cliff正在迫近！

財政懸崖

所謂“財政懸崖”，指一系列稅收削減及財政刺激措施將在今年底至明年初集中到期。其中最重要的事情有兩件。第一，如果美國國會不修改相關法律，布什政府時期的減稅政策將於今年年底到期。第二，根據去年夏天美國民主、共和兩黨圍繞債務上限談判達成的協議，在減赤“超級委員會”未能達成一致的情況下，自動減赤機制將於2013年啟動，預計將在10年內共削減聯邦政府開支1.2萬億美元。

去年債務上限協商達成的協議，如果兩黨“超級委員會”不能達成一致，將自動削減聯邦支出，其中國家安全支出和權益支出將分別縮減大約6000億美元。如果該問題不能得到解決，將導致市場出現巨大不確定性，包括對政府可能關閉的擔心。另一個問題是布什時代降低個人所得稅、股息稅和資本利得稅稅率的減稅政策。奧巴馬在2010年延長了這些政策的期限，但按規定將在2013年1月1日再次到期。在此方面，需要關注的關鍵日期包括眾院多數黨領袖EricCantor確定在8月3日眾院休會前進行的表決，如果未在該日期前達成決議，則推遲到2013年1月1日前表決。取消減稅將帶來更多政府收入，但也可能對經濟活動產生負面影響。因此，美國財政政策轉向更加緊縮的新方向。

所有措施在2013年的展期成本約5000億美元，約占美國GDP的3.8%。而目前美國經濟復甦剛蹣跚起步，增速僅為2%​​左右。“財政懸崖”對於經濟的重大影響可想而知。

值得注意的是，按馬斯特里赫特標準，美國債務水平已經超過歐洲平均水平。按經合組織的標準，美國債務也已經在2011年超過GDP的100%。

美國經濟差
有人講，美國經濟好阿，無QE3都無問題啦！錯啦，失業率其實好嚴重！事實上，經已講左好多次，美國勞動人口減少係因為勞動人口的定義將長期失業的勞工視而不見，事實上大部份人仍然失業！最近一次公佈既失業率係8.1%，有改善？只係數字遊戲！

新興及歐洲國家將被QE玩死
無可否認，美國出QE3目的是為了將新興及歐洲國家玩死，將要將惡性通漲及維持美元霸權地位！

高油價，農作物失收進一步打擊新興國家經濟！巴西財長吉多-曼特加(Guido Mantega)警告稱，美聯儲推出更多量化寬鬆的“貿易保護主義”舉動將重燃匯率戰，並可能給世界其他地區帶去嚴重後果。 他稱，這種流動性正在壓低美元，旨在提振美國出口。曼特加在巴西現任總統和前總統手下均任財長一職，他目睹了巴西經濟從滿懷自信的蓬勃發展變成今年的近乎停滯。 

而且另一目的是可以抵消歐元的跌勢，維持美元霸權地位！

歐洲真的沒事嗎？

歐洲央行宣布無限量買短債，真的可以解決了嗎？ 西班牙在ESM出資佔11.9%，即約83,325.9M歐元，但係自己比錢買自己債，塘水滾塘魚，真的是解決的方法嗎？

而且無限量購買歐債的條件有三：
第一，需要拯救的國家要事先提出申請；
第二，要提供符合審慎理財的預算；
第三，要實施緊縮（Austerity）政策。

換言之，受惠的國家要接受監管，喪權辱國。德拉吉的方案根本行不通。
而且歐洲央行持有的資產合共3.085萬億歐元超過資本的比率有如對沖基金，萬一出現虧損，請問如何善後？意大利、西班牙有能力分擔嗎？



太陽黑子經濟周期
太陽風暴跟經濟周期有緊密的相關性，今年正值太陽黑子高峰期，許多研究都指出太陽黑子高峰期，通常係大蕭條。

美國科學家警告認為，2012年的強太陽風暴將給地球人類帶來巨大的災難，它的影響力將滲透到現代社會的每一個方面。在發出警告的專家看來，太陽風暴給地球的影響可能是“多米諾骨牌式的”。試想，當電網變得脆弱和不穩定，與供電息息相關的行業也將成為受害者:制冷設備停轉，冷庫里大量的食物和藥品失去儲藏條件而變質；水泵突然停止運轉，社區的居民飲水成為難題。此外，由於衛星信號中斷，GPS定位系統也會因此成為廢物。事實上早在1859年就發生過類似事件，當時的太陽爆發竟然導致電報線燒毀。當然，現在地球上布滿了有線和無線設施，但這些設施都難以經受太陽風暴襲擊的考驗。

而今年年尾，預計正是太陽風暴的高峰！

金融占星學
占星學上，今年美國有木星貴人底下，令到美國牛氣沖天。而到十月，木星逆行，而10月6日開始土星進入天蠍座及冥王星在摩羯座，表示變革，而冥王星及天王星逆行表示債務，可能解各國要對處理它們的債務問題，直到2015年。是指財政懸崖嗎？

而到11月，水星逆行及日食相繼發生，亦是不利股市的信號，水星逆行會將波幅放大，而日食表示不祥－今年日食表示流行病，水災等，而在占星學中，要留意以下日子 - 22/9 - 30/9 - 5/10 - 31/10 - 5/11- 22/12- 個人認為最快10月，最遲不過11月最後一個大跌浪會發生。

美股走勢

美國今年成交大量萎縮，整個升浪全靠蘋果帶動，多過QE！

2012年8月23日蘋果收市價662.63美元，市值6,210億美元，是歷史上最大市值的股票。
微軟（Microsoft）在1999年12月的市值為6,150億美元，但以2012年8月23日收市價30.25美元計算，市值只有2,530億美元，與歷史高峰比較，下跌了58.9％。攀上高峰前的走勢大同小異。但蘋果業績基數愈來愈大，而且真的每代產品都有保證賣座嗎？



值得一提！周二派成績表的聯邦快遞(FedEx)，其業績卻可及早為美企業績帶來啟示。一方面，聯邦快遞的季度業績期為2月、5月、8月和11月，較一般美企 早了1個月結帳，另一方面則聯邦快遞與另一家同業聯合包裹服務(UPS)的業務涵蓋一般文件以至藥物甚至汽車零件的輸送，其業績是好是壞與經濟活動掛鈎， 自然能起到一葉知秋的效果。

在此之前，UPS於7月已下調其盈利前景預測，稱客戶信心因歐債危機及美國財政懸崖逼近而受損。FedEx其後發出盈警，稱全球經濟放緩及製造業活 動下降，將會損害其利潤，而陸續亦有其他公司發出盈警，包括晶片生產商英特爾及英國著名奢侈品零售商Burberry相繼指全球需求疲弱，盈利前景難以樂觀。

而美國2011年SPX的走勢圖跟今年比較仍有不少相同之處，10月／11月係傳統淡，今次？

而美股約４年見一次底，今年正正係第4年！

恆指走勢

在月線圖中，恒指仍在三角形中運行，但我睇係一定要穿一穿，但只會係假穿，時間可能係中秋之前機會最大，如果係真QE，一定跌1000點殺曬你倉，點比你放心買貨，比曬錢班師奶賺，何況今個月買曬都係400億美金！

而且今次高位必定不高於21600-21700。秋天係一個傷感既季節。

大家諗下今年3-4月，歐洲出LTRO 2（多錢過QE3)，股市升，日本出QE，結果？當時好多人笑我，鬧我，同今日一樣！