東風已備，淡友何時進攻？

 Source: Apple daily

今日再會跟據唔同方面跟大家討論市況。

業績差勁
據蘋果日報統計， 48隻藍籌去年業績表現，多達 35%均較市場預期遜色，較預期理想的僅不足三成，與去年中期表現大相逕庭，再加上抽水潮湧來。除了內銀之外，九倉（ 004）利豐（ 494）也先後配股。

除了 業績，大量中資股亦有一個共同的特點，就係第4季純利大幅倒退。而內銀亦進行大量撥備，它們對前景有幾睇好，自己諗。

而最近證監會要求證卷行收緊民企孖展，導致大量斬倉盤出現。而大家最關心的可能是旭光。其實我睇過業績，其實還可以。而該業績分析要考慮一點，就是因為收購PPS令整個成本結構不同。洗倉原因可能有三個：1-停止收購應林集團公司;2-斬倉盤;3-跟本個莊要佢跌。下圖顯示成交密集區於1.9/2.0/2.2三個位。相信貨經已入弱者手。而恒指亦有相同情況，亦引證小弟一直所講的派貨論。而之前升得愈快，愈勁的股份，可能是下一個對象。小弟經已一早發出警號，請小心。而出現這樣形式的洗倉，唔係普通調整的現象。

 資金流走
跟據野村發表資金流報告互惠基金方面，南韓及香港資金持續第4周流出，南韓淨流出資金由前周的7000萬美元增加至2.3億美元，香港則由前周的1600萬美元增加至1.45億美元，台灣亦見資金連續第9周流出，中國則流出9700萬美元。 (source: http://www.hkej.com/template/onlinenews/jsp/detail.jsp?title_id=100659)


而美債流入股市的因素可能亦就此完結，二月底面世的iShares巴克萊美債基金，錄得2.97億美元資金流入。互惠基金過去一周股票基金資金流走10.8億美元，債券互惠基金則吸資56.6億美元。而美股升勢成交未能配合，紐交所首季每日成交量僅38.2億股，較去年同期少15%，為○七年以來最少。(Source: http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20120401/00202_001.html)

而日元亦開始走強，假如走勢持續，將會引發Carry trade平倉盤。



歐元區防火牆擴容至7000億歐元未必足夠
歐元區防火牆擴容至7000億歐元的確的止痛作用。但真的根治病痛嗎？

歐元區去年第四季度本地生產總值(GDP)下滑0.3%﹐而且其他經濟數據也表現疲軟﹐惠譽認為歐元區經濟可能會在今年上半年陷入衰退。

首先，意大利的債務規模依然高達1.9萬億歐元（約合2.53萬億美元），占其國內生產總值的120%。由於其經濟在去年第四季度已經陷入衰退，而且政府還要實施很多緊縮措施，該國的償債能力在短期內將牽動著投資者的神經。

其次，西班牙債務規模雖然相對較小，但是該國的財政赤字率近幾年一直居高不下，去年達到了8.5%，失業率達到23%，大約一半的西班牙年輕人都面臨失業，因此，結構性改革能否善始善終，存在著很大的不確定性。

而希臘經濟已連續5年萎縮，而法國及希臘本月將選行大選，為歐債問題增添變數。

最重要係，根治與否不重要，而係投資者信心問題！

中國PMI
國家統計局今天公布2012年3月中國制造業采購經理指數(PMI)，為53.1％，比上月提升2.1個百分點，繼續位於臨界點以上。而3月份匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)終值降至48.3﹐2月份終值為49.6。真假難分！

但值得注意，2011年第四季度中國經常項目順差605億美元﹐較上年同期的864億美元下降30%。2011年全年經常項目順差2,017億美元﹐較2010年的2,378億美元下降15.2%。(如果貨物出口和服務性收人大於貨物進口和服務性支出​​，稱為經常項目順差)而中國A股經已破了2300，全季共挫 1129點（ 4.8%）。

港股
恒指已跌穿 3月初低位 20500， 10日線亦跌穿 50日線，加上 H指的 10日線早已跌穿 50日線，顯示短期調整壓力未完。而下圖亦顯示快線經已穿過慢線。而假如向下走勢不變，之前大家高呼的黃金交叉，將可能變死亡交叉。而MACD , DMI亦出利淡信號。

 

值得一提期指於27號大量加倉，而該日恒指後抽21046，亦引證小弟之前的假設，大戶要高位設立淡倉的假設係正確。而18600的期指淡倉亦於一日之間加了3259張未平倉合約，不似是散戶做，但由於月頭，未能下判斷。但注意係，今月暫時未平倉合約總數仍有92871張，仍是高水平

而散戶仲未知死，跟據東方日報《東方產經》網上調查結果顯示，46%股民相信股價已反映績差情況，反而可趁機撈底。(http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20120330/00202_008.html)。

而民企洗倉的情況，未必關公司問題，而係劇本需要。公司業績經已公佈完，好消息已出盡，留下的只係壞消息。下星期由於大量假期及月頭仍在建倉。可能都係Chok上Chok落。而傳統上，假期前會夾淡倉，但記住通常夾，唔表示今年夾。而對上阻力位於20800/21200左右，下面阻力位於19500/20400左右，不排除20700那個下跌裂口，最盡比到佢後抽21000左右，但開大開小無人知，所以下星期還是輕裝上路，只留一注。

4月暫時表面證據係利淡，但最驚大戶仲係要死頂！ 東風已備，淡友何時進攻無人知！

 Eric Lau-   erictrade1031@gmail.com