今日將再由不同角度去分析市
首先，再談一下歐洲經濟。首先西班牙經濟經已是Too big to fail, too big to save。
西班牙主權債信評等遭標準普爾（Standard & Poor's）由A調降至BBB+，因憂心在經濟萎縮之際，該國恐須提供銀行體系進一步財務援助。而且西班牙政府週五公佈的數據顯示，今年前三個月西班牙登記失業率已上升至25%。即接近每4個人，便有一個人失業。3月零售銷售按年跌3.7%，連續第21個月下滑。而4月CPI初值按年增2%，高過預期。究竟如何削減財政赤字又維持經濟增速，今人百思不得其解？
意大利昨日拍賣25億歐羅10年期國債，孳息5.84%，創今年1月份來最高；投標倍數1.48。又拍賣24.16億歐羅5年期國債，孳息升至4.86% 。
而大家記住西班牙經濟唔係好似希臘一樣禁細，可能最後西班牙亦會同希臘一樣，以削債收捨殘局。
但市場好似對歐債經已無曬反應。經濟唔好，我照升，我會慢慢係下面解釋。首先每次拍賣國債後，CDS指數均急升，反映信貸市場早已經開始擔心歐債危機重來。星期五西班牙5年期CDS升18個點子至486；意大利亦升18點子至460。接近近期高位。
而反映全球30間重要金融機構系統風險的FSB30 Index of Systemic Risk Names指數亦在3月底開始穩步上揚。FSB30指數在3月19日跌至大半年低位的171基點，之後便掉頭上升，在一個月之內升近四成，最新報235基 點，逼近09年3月時水平。而30間重要金融機構系統名單請參考在左圖。
英國雙底衰退
英國政府周三 (25 日) 公布，今年第 1 季國家經濟萎縮，宣告英國進入 1975 年以來首度定義上二度經濟衰退。消息意味英國首相卡麥隆 (David Cameron) 必須在國會強力捍衛其財政減支計畫。英國國家統計局公布今年第 1 季 (GDP) 初值，較前季萎縮 0.2%，遜於《彭博社》調查分析師預估中值略增 0.1%。加上去年第 4 季英國經濟已萎縮 0.3%，連續 2 季萎縮意味進入技術上經濟衰退。英國國統局指出，上季經濟萎縮主要歸咎於建築產出創 3 年來最大減幅，加上製造業未能恢復成長。英國第 1 季製造業萎縮 3%，工業生產下滑 0.4%，製造業萎縮 0.1%；所幸占英國經濟最大部分的服務業，上季微服擴張 0.1%，拜交通、儲存及通訊等產業之賜。
唔通真係好似宋鴻兵金融海嘯第二波！？
大市走勢
Correlation coefficient
首先，下圖是恒生指數跟各主要指數最近一個月的相互關係。數值愈高接示愈有相互關係的走勢。首先日經及DAX指數的走勢有Strong positive correlation。而我之前亦做過日元跟恒生指數的相互關係，有興趣可到http://dragon-stock.blogspot.com/2012/04/correlation-between-hsi-and-usdyen-or.html，亦都係Strong positive correlation。而日本最近一個月下跌了-7.16%；一星期表現0.42%。而德國DAX指數一個月-3.92%；而一星期表現0.76%。
首先，法國將於5月6日進行大選。 法國社會黨總統候選人奧朗德提出重新談判“財政同盟”條約的主張。即打算放棄緊縮政策。德國總理默克爾26日公開反對奧朗德提出的“修改歐盟財政契約”的要求。默 克爾擔心，一旦奧朗德取代薩科齊成為法國總統，將引發其他歐盟國家放棄緊縮政策。民調顯示奧朗德領先薩科齊約10%。
而希臘大選亦於5月6日進行，跟據4月20日發佈最新的民調顯示，在即將於5月6日舉行的希臘大選中，可能有多達10個黨派有機會取得至少一個議席。而兩大傳統政黨泛希臘社會主義運動 (Pasok)和新民主黨(New Democracy)無論誰領先勝出，都可能要與其他小黨聯合組閣。希臘大選中可能會有10個政黨獲得3％以上的選票，達到進入議會的門坎，這些黨派中有的主張驅逐一切非法移民，有得主張希臘退出歐盟，還有新組建的政黨要求德國向希臘支付額外的二戰賠款。
希臘央行現任行長普羅沃普洛斯(George Provopoulos)本週二(4月24日)指出，該國2012年度經濟衰退幅度將達到驚人的5％，比央行上月預計的4.5％以及歐盟委員會在2月份預 計的4.4％都要高，而這也意味著希臘經濟會陷入連續第五年的衰退。自2009年以來，該國GDP相對此前的峰值已經下降了14％之多。另外，希臘的整體失業率也已經飆升至19％，年輕人中更是每兩人中就有一人無法充分就業。
即係結果係點！？邊個侯選人支持派錢，邊個侯選人支持唔緊縮政策，邊個人咪得民心，得天下！
港股走勢
講左禁耐，即係訓身買跌啦！錯啦，未係時候！下星期幾大機會夾一夾上去先。首先，今個月期指似係先高後低格局。而美國VIX處於低位，而且香港愈泥愈多唔知乜鬼公司趕住上市，加上成交太底及大陸無市，所以下星期會夾高先。而且由大戶角度，我都會夾左上去先。首先大陸無市，之後大市經常話「傳」大陸有新政策出台。例如深圳創新金融出左未？RRR減左未？而且剛剛出左內地下調期貨手續費，大陸無市，加上「傳」既消息，班人咪抄爆香港。
另一方面 ，我留意到好多人因見引申波幅低，更美國市好及VIX低。歐債爆煲股市照升．HSBC黃金交叉，認為大市會升，所以買CALL。如果大市夾左上去，好多基金及散戶就會入返市。由其散戶好大機會買內銀股！買得內銀，九成都會等埋除淨收息。好啦，引曬你地上去，之後又見大市升。班財演就會講「Buy in may」，叫大家All in。
但我又一個問題，今年情況嚴重定昨年嚴重？你認為歐債危機完全無事？你認為歐洲出事，恆指都一定升？
今次夾升可能會升到21200左右。但唔表示我全面睇好後市，我講過5月5日，5月15日，6月5日前後三日。我係仍然相信。而我亦好相信5月15日前後3日會出事。今星期策略係先高後低，即前兩三日放棄／小注做淡，之後才慢慢加倉。用PUT係比熊好。
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